Читаем Эксперт № 10 (2013) полностью

В остальной же Европе новые правила восприняли с энтузиазмом. Там надеются, что уменьшение бонусов сделает действия банкиров менее рискованными, а это, в свою очередь, повысит надежность и стабильность всей финансовой системы. Мишель Барнье , еврокомиссар ЕС по внутреннему рынку, уверен: ограничения помогут предотвратить события, приведшие пять лет назад к финансовому кризису, расплачиваться за который пришлось налогоплательщикам. «Достаточно. Такого больше не будет», — сказал Барнье.

Введение ограничений в Евросоюзе по времени совпало с референдумом в Швейцарии, со всех сторон окруженной странами — членами ЕС, но в блок не входящей. Более 68% пришедших на избирательные участки швейцарцев проголосовали за то, чтобы ввести ограничения на размеры компенсаций топ-менеджерам крупнейших компаний (не обязательно банков). Бизнес-ассоциации предупредили, что эти предложения нанесут ущерб конкурентоспособности экономики Швейцарии, но граждан страны это не остановило.

Впрочем, все эти меры не означают, что компании банковского сектора в Европе (включая Швейцарию) начнут немедленно сворачивать бизнес. Финансовым структурам придется приспособиться к изменениям, которые в ЕС вступают в силу лишь в июле следующего года (то есть после выплаты бонусов за 2013-й). Возможно, Лондон, Цюрих и Женева еще смогут найти лазейки и побороться за звание глобальных финансовых центров, несмотря на растущую конкуренцию со стороны Нью-Йорка и азиатских мегаполисов.

Низкий потолок

Новые правила для банков Евросоюза еще не окончательны. Несмотря на то что большинство стран ЕС одобрили план, обсуждение деталей займет еще какое-то время. Европейский парламент в Страсбурге будет голосовать по вопросу введения ограничений на бонусы лишь в апреле. Поэтому в Лондоне надеются, что каких-то послаблений еще смогут добиться.

Что же предлагают европейцы? В Брюсселе считают справедливым установить верхний предел годовой премии в банковском секторе в 100% от годового уровня зарплаты (до выплаты налогов). Этот лимит может вырасти до 200%, если предложение одобрит не менее двух третей акционеров финансового института. Новый режим будет применяться ко всем 8,3 тыс. банков Евросоюза, включая их филиалы за границей. Это означает, что сотрудник европейского банка в Чикаго или Гонконге будет сталкиваться с теми же ограничениями, что и его коллеги в Лондоне или в Париже. Кроме того, в Брюсселе считают, что ограничения должны применяться в филиалах иностранных банков (например, американских, китайских или российских) в странах ЕС. Такая норма подразумевает, что все игроки европейского банковского сектора оказываются в одинаковых условиях.

«Многие инвестбанки, по сути, работали как любой другой бизнес в сегменте продаж. Трейдеры получали относительно небольшую базовую зарплату, однако могли претендовать на значительные премиальные — в десять или двенадцать раз больше их ставки. Предложения Брюсселя означают радикальный пересмотр структуры компенсаций», — говорит Фелисити Хакл , консультант хедхантерской компании AS Recrutiment.

Суть грядущих перемен очевидна, но далеко не все уверены, что эти перемены сделают банковский бизнес в Европе устойчивее. «Понятно, что в Брюсселе преследуют цель сделать банки более безопасными и способными противостоять финансовым кризисам. Однако ответная реакция кредитных учреждений очень предсказуема: они лишь повысят базовые зарплаты, сохранив потенциальный размер общих выплат сотрудникам на прежнем уровне. Это увеличит фиксированные издержки банков на оплату труда сотрудников, что сделает их менее гибкими. В случае кризиса это очевидный минус», — говорит Саймон Тилфорд , экономист Центра европейской реформы в Лондоне.

Иными словами, стремление ограничить премиальные не имеет большого смысла, если у регулятора нет возможности ограничивать размер зарплат в банках. «Закон сообщающихся сосудов никто не отменял. Если надавить в одном месте, то в другом уровень повысится», — поделился с «Экспертом» аллегорией сотрудник инвестбанка Goldman Sachs в Лондоне. По его мнению, новые правила не приведут к снижению рисковой активности трейдеров. Так, если бонусы по сегодняшним правилам выдаются траншами с задержкой в несколько лет, что требует среднесрочного подхода в бизнесе, то при росте базовых зарплат деньги будут выплачиваться сразу. И некоторые трейдеры по-прежнему захотят идти на риск, не опасаясь за судьбу бонусов через несколько лет — но надеясь на повышение основной ставки.

В ожидании исхода