Читаем Эксперт № 39 (2014) полностью

Фондироваться недорого и в достаточном объеме российским банкам становится все труднее. Ограничивающих факторов здесь несколько. Во-первых, с начала года регулятор уже трижды повышал ключевую ставку (в совокупности она увеличилась на 2,5 п. п., до 8,0%), что привело как к увеличению стоимости заимствований непосредственно у ЦБ, так и к росту межбанковских ставок (см. график 3). Во-вторых, негативный новостной фон (в том числе в связи с отзывом банковских лицензий) не позволяет переломить понижательную динамику вкладов населения, составляющих порядка четверти пассивной базы банков. Поэтому малые и средние банки, имеющие ограниченный доступ к инструментам рефинансирования, вынуждены повышать проценты по вкладам, чтобы удержать клиентскую базу. В-третьих, доступ к зарубежным рынкам капитала после введения санкций стал для банковского сектора очень ограниченным: резидентам стран, поддержавших санкции, запрещено приобретать долговые обязательства и ценные бумаги российских банков, доля государства в которых превышает 50%. И если поначалу банкирам было перекрыто фондирование только срочностью более 90 дней, то уже в сентябре этот срок был сокращен до одного месяца.

Основным источником подпитки ликвидности в этой ситуации остается Банк России. Именно средства кредитора последней инстанции банки используют для поддержания стабильности пассивной базы на фоне сокращения притока розничных депозитов (см. график 4). По состоянию на 1 августа задолженность банков перед ЦБ РФ составила 5,6 трлн рублей (в начале года — 4,4 трлн), при этом еще в середине июня был обнародован уточненный прогноз объемов предоставления ликвидности на конец года: 7 трлн рублей. Помимо традиционных каналов пополнения ликвидности посредством сделок репо и кредитования по Положению ЦБ 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами» регулятор уже согласовал рефинансирование кредитов на инвестпроекты для крупных банков и даже рассматривает возможность кредитования под залог ценных бумаг, обеспеченных требованиями к индивидуальным предпринимателям и МСБ. Но если критерии для рефинансируемых ссуд под инвестпроекты можно формализовать относительно легко, то формирование требований для доступа к кредитам под секьюритизированные неипотечные активы вряд ли будет завершено менее чем за полгода. Поэтому мы ожидаем, что если негативные тенденции в банковском секторе будут усиливаться, то ЦБ РФ скорее всего возобновит практику выдачи банкам беззалоговых кредитов. Такую вероятность в случае резкого роста напряженности на денежном рынке признает и регулятор в проекте «Основных направлений денежной-кредитной политики на 2015–2017 годы».

Потребкредиты не страшны

Напряженность с ликвидностью на банковском рынке не ослабнет как минимум до середины 2015 года. Мы не ожидаем перелома тенденции к росту зависимости сектора от средств Центробанка: его доля в пассивах банков до конца года вырастет, по нашим расчетам, с нынешних 9 до 10–11%, а к середине 2015-го — до 13–15%. При этом рефинансирование продолжит распределяться в основном в пользу государственных и крупных корпоративных банков, которые будут испытывать повышенную потребность в ликвидности. Причиной этому станет поток запросов о пролонгации кредитных договоров от крупных компаний, который усилился еще в 2013 году. В банковской отчетности он заметен по ощутимому снижению оборачиваемости кредитов юридическим лицам (см. график 5) и невысокому уровню просроченной задолженности в корпоративном сегменте (4–4,5%). Мы полагаем, что в 2015 году эта тенденция может усилиться в связи с ограниченностью доступа российского крупного бизнеса к зарубежным кредитам.

Доля проблемных долгов по необеспеченной рознице будет расти вплоть до начала будущего года, однако в дальнейшем она стабилизируется: изменение регулирования вынудило подавляющее число активных участников рынка значительно ослабить свои риск-аппетиты, ужесточив требования как к действующим, так и к новым заемщикам. В результате основной объем просроченной задолженности по кредитам, выданным в период бума 2011–2013 годов, полностью отразится в отчетности банков до конца года. О том, что кризиса плохих долгов в необеспеченной рознице пока не происходит, говорит и то, что, даже несмотря на рост просрочки на отчетные даты, обслуживание портфеля потребкредитов за период с 1 августа 2013-го по 1 августа 2014 года существенно не ухудшилось (см. график 6).

Рост на крупных