Читаем Эксперт № 23 (2013) полностью

Во-вторых, руководство банков активно говорит о перспективах реприватизации. «Время приватизации подходит», — еще в марте заявил Стивен Хестер , глава Royal Bank of Scotland, представляя годовые результаты банка. Его коллега в Lloyds Banking Group Антонио Орта- Осорио заявил следующее: «Я уверен, что мы вернем деньги налогоплательщиков обратно в бюджет».

В случае с LBG даже появилась ясность с минимальной ценой акций, которая будет рассматриваться в качестве возможной цены продажи — 0,94 доллара за бумагу. Это средняя цена, которая отражена в финансовой отчетности британского правительства, она стала известна, после того как были обнародованы условия вознаграждения президента банка Орта-Осорио. По этой цене правительство должно продавать акции банка, прежде чем президент LBG сможет получить бонус за 2012 год. По состоянию на 6 июня 2013 года цена бумаг LBG вплотную приблизилась к этому уровню, достигнув отметки 0,93 доллара за акцию.

В качестве другого критического рубежа для начала продажи бумаг правительства часто называют отметку 1,13 доллара за акцию — цену, по которой правительство приобретало ценные бумаги банка осенью 2008 года. Правда, продажа должна состояться лишь после того, как акции будут торговаться на этом уровне или выше в течение 30 дней подряд.

Продать или раздать?

В Лондоне называют несколько сценариев, которые могут использоваться для возвращения бумаг Royal Bank of Scotland и Lloyds Banking Group в частные руки.

Один из них — предоставление гражданам так называемых бесплатных акций. Логика в таком варианте проста: раз налогоплательщики спасли банки в разгар кризиса, то они должны получить выгоду от возвращения фининститутов в частное владение.

Консалтинговая компания Portman Capital предложила подробную схему такого варианта: любой из 40–45 млн британцев, имеющих номер социального страхования (который используется для выплаты налогов и получения социальных пособий), сможет зарегистрироваться для приобретения акций по установленной цене. Бумаги будут переданы гражданам бесплатно, но после продажи их на рынке в будущем эту установленную цену получит минфин (таким образом вернув средства, потраченные на спасение банков в кризис), а все доходы свыше — ставшие инвесторами граждане. Предложение поддержал целый ряд политиков, включая членов британского парламента. Так, предисловие к отчету Portman Capital по данному вопросу написал Мэтью Хэнкок , бывший коллега по минфину министра Осборна.

«Время приватизации подходит», — еще в марте заявил Стивен Хестер, глава Royal Bank of Scotland, представляя годовые результаты банка

Фото: ИТАР-ТАСС

Вторым вариантом может стать размещение акций среди институциональных инвесторов — довольно распространенная практика при IPO крупных компаний на фондовом рынке.

Кроме того, может быть рассмотрен вариант продажи акций банков инвесторам в розницу — во многом повторяющий опыт британских приватизаций 1980-х, в эпоху премьера-тори Маргарет Тэтчер.

Пока же идея распространения акций среди населения приобретает все большую популярность. Если в 2011 году, когда она была впервые озвучена либерал-демократами (входят в коалиционное правительство в качестве младшего партнера консерваторов), в минфине ее быстро отвергли, то сейчас настроения меняются. Так, когда в апреле 2013 года этот вариант вновь упомянул либерал-демократ Винс Кейбл , министр бизнеса в правительстве Британии, команда Осборна решила не отвергать предложение.

«Проведение масштабной приватизации в стиле 1980-х годов с продажей акций миллионам простых британцев или бесплатная раздача акций гражданам имеют серьезное политическое значение. Так, если раздать акции, то это нейтрализует любые споры по поводу минимальной цены размещения бумаг и ликвидирует неуверенность по поводу оставшихся акций», — рассказала «Эксперту» Вики Редвуд , экономист консалтинговой компании Capital Economics.

Но у таких вариантов есть и очевидные недостатки. Инвесторы уже высказали опасения по поводу того, что структура владения банками окажется крайне размытой — ведь появятся десятки миллионов новых акционеров. Кроме того, возникает вопрос времени проведения такой приватизации. «Если акции будут раздаваться гражданам накануне парламентских выборов 2015 года, это будет восприниматься как попытка подкупить население. И может вызвать разбирательство финансовых регуляторов против действий правительства», — полагает Нил Протеро , экономист исследовательского центра Economist Intelligence Unit.

Еще один вопрос — скорость, с которой властям имеет смысл распродавать свои акции. Бумаги покупались правительством не единовременно, поэтому цена акций, при которой имеет смысл проводить распродажу, варьируется в диапазоне 15%. «Чем медленнее правительство будет распродавать акции, тем потенциально больше оно сможет получить на распродаже», — считает Вики Редвуд.

Доделать «домашнюю работу»