Читаем Америка против России полностью

Если не вдаваться в подробности, которые могут быть интересны лишь узким профессионалам, то суть этих проблем в том, что сегодня Фед закупает «казначейки» по высокой цене, а завтра их рыночная цена может упасть. А это опять убытки, камуфлируемые бухгалтерской отчетностью, но становящиеся реальными в случае, если Фед будет продавать «казначейки». Многие эксперты прогнозируют неизбежные убытки после того, как Фед начнет сворачивать программу КС. У любой коммерческой организации первым резервом для покрытия убытков является собственный капитал. Есть он и Федерального резерва. Но лишь символический капитал, составляющий 3–4 % от величины нынешних активов Феда. Между прочим, все коммерческие банки (в том числе в США) должны соответствовать минимальным нормативам достаточности капитала (эти нормативы прописаны в специальных документах комитета по банковскому надзору Банка международных расчетов). Так вот, Федеральный резерв далек от выполнения этих нормативов, и, строго говоря, уже сегодня должен был бы быть объявлен банкротом. Об этом прекрасно знают специалисты, но обсуждение проблемы не выходит за рамки узкого экспертного сообщества. Впрочем, никто из экспертов не может предложить какого-то внятного плана спасения Феда от банкротства.

Сценарий: «Банкротство правительства»

На протяжении многих десятилетий Федеральный резерв выступал в роли спасителя правительства США. Речь идет о том, что ФРС кредитовала американское казначейство путем покупки у него долговых бумаг (облигаций). Конечно, Фед не был единственным спасителем государства. Казначейские бумаги США покупали также многие другие организации США — коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды. Примерно половину всех покупок казначейских бумаг США приходилось до недавнего времени на иностранные организации, почти исключительно центральные банки и министерства финансов других стран. Среди главных кредиторов американского правительства на сегодняшний день — Китай, Япония, Индия, Саудовская Аравия и ряд других стран, имеющих гигантские международные (золотовалютные) резервы. Энтузиазма в деле накопления «зеленой бумаги» в международных резервах у Китая и других стран все меньше. Осенью этого года заместитель председателя ЦБ Китая вообще сделал сенсационное (и дерзкое, с точки зрения Вашингтона) заявление о том, что прекращает наращивание международных резервов.

Но за последний год произошли достаточно значимые изменения в указанном механизме. Наверняка эти изменения были спровоцированы упомянутыми выше настроениями среди центральных банков (нежелание накапливать доллары). Главным кредитором (донором) американского казначейства стала Федеральная резервная система. В рамках третьей программы КС Федеральный резерв стал скупать львиную долю бумаг, с помощью которых правительство закрывает бюджетные «дыры» (дефицит федерального бюджета»). Возник своеобразный замкнутый и самодостаточный кругооборот бумаги: Фед передает казначейству «зеленую бумагу», а казначейство встречно передает Феду свои облигации. Этакий денежный «перпетуум мобиле». Но такой «закрытый» механизм лишает американскую и мировую экономику необходимой денежной массы, он обслуживает сам себя. И недостаток «зеленой бумаги» в мире с удвоенной энергией будет компенсироваться предложением других валют и денежных суррогатов.

А, кроме того, для правительства США и хозяев ФРС может возникнуть еще одна неприятность. Правительству США приходится за счет бюджетных средств обслуживать свой долг перед кредиторами. Сейчас ФРС установила процентные ставки на уровне, близком к нулю. И проценты по «казначейкам» (ориентирующиеся на ставки ФРС) также находятся на крайнє низком уровне. На сегодняшний день на обслуживание государственного долга направляется примерно 7 % бюджетных расходов. Весьма терпимо. Но представим себе, что процентные ставки начнут подниматься (рано или поздно они обязательно поднимутся). Тогда начнут расти и расходы на обслуживание государственного долга («процентные расходы»). Эксперты не исключают возможность такой ситуации, когда 50 % всего бюджета будет идти на покрытие «процентных расходов». В это случае описанный выше денежный «перпетуум мобиле» перестает работать, поскольку наталкивается на такое естественное ограничение, как налоговые поступления в бюджет США. Банкротом оказывается главный (и единственный) клиент Федерального резерва — американское правительство. После этого в небытие должен отправиться и сам Федеральный резерв.